Stop-Loss erklärt: Was er schützt und was nicht

Was ist ein Stop-Loss und was leistet er?

Ein Stop-Loss ist ein Auftrag, der eine offene Position automatisch schließt, sobald der Kurs eine vorher festgelegte Marke erreicht. Er begrenzt den Verlust im Normalfall auf die Strecke zwischen Einstieg und Stop. Einen Preis garantiert er nicht. Die BaFin beschreibt in ihrer CFD-Allgemeinverfügung genau, was passiert: Der Stop bewirkt „lediglich das Auslösen eines unbedingten Auftrags“, und der Ausführungspreis kann erheblich von der eingestellten Marke abweichen. Ein Stop-Loss ist also eine Anweisung, keine Versicherung.

Trotzdem ist er für jeden, der mit Hebel handelt, Pflicht. Ohne Stop hängt der Verlust davon ab, wann du zufällig auf den Bildschirm schaust. Mit Stop weißt du wenigstens, wo der Plan endet.

Welche Stop-Arten gibt es?

Vier Arten begegnen dir bei Brokern und Handelsplattformen. Sie unterscheiden sich vor allem darin, was im Moment des Auslösens passiert.

Stop-Art	Was beim Auslösen passiert	Stärke	Schwäche
Stop-Market (klassischer Stop-Loss)	Wird zum Marktauftrag, Ausführung zum nächsten verfügbaren Kurs	Wird praktisch immer ausgeführt	Ausführungspreis kann schlechter sein als der Stop
Stop-Limit	Wird zum Limitauftrag, Ausführung nur zum Limit oder besser	Kein Verkauf unter dem Limit	Springt der Kurs über das Limit hinaus, bleibt die Position offen
Trailing Stop	Stop wandert im festen Abstand mit, wenn der Kurs in deine Richtung läuft, nie zurück	Sichert einen Teil des Buchgewinns	Zu enger Abstand löst oft aus, beim Auslösen gilt dasselbe wie beim Stop-Market
Garantierter Stop	Broker garantiert den eingestellten Preis, auch bei Kurslücken	Keine Slippage	Kostet eine Prämie, nicht bei jedem Broker und Markt verfügbar

Beim garantierten Stop unterscheiden sich die Abrechnungen. Bei IG ist die Prämie laut Hilfeseite vom Markt abhängig und wird nur fällig, wenn der Stop ausgeführt wird. CMC Markets berechnet die Prämie laut Kostenübersicht als Prämiensatz mal Trade-Größe und erstattet sie vollständig, wenn der Stop nicht auslöst. Ob dein Broker einen garantierten Stop für Gold anbietet, steht in seinen Produktbedingungen.

Beim Trailing Stop lohnt ein Blick auf die Technik. Bei MetaTrader 5 läuft er laut Handbuch in der Handelsplattform, nicht auf dem Server des Brokers. Ist die Plattform aus, wandert er nicht weiter. Aktiv bleibt dann nur der Stop, den er zuletzt gesetzt hat.

Rechenbeispiel: Derselbe Stop, fünf verschiedene Ergebnisse

Das folgende Beispiel ist ein reines Rechenbeispiel mit angenommenen Zahlen, keine Marktbeobachtung. Annahme: Du kaufst 0,10 Lot XAUUSD, also 10 Unzen, bei 4.000 USD je Unze und setzt den Stop bei 3.980 USD. Jeder Dollar Kursbewegung kostet damit 10 USD. Spread und Gebühren bleiben der Einfachheit halber außen vor.

Situation (angenommen)	Ausgeführt bei	Verlust
Ruhiger Markt, Stop-Market	3.980 USD	200 USD
Schnelle Bewegung nach einer Nachricht, Stop-Market	3.972 USD	280 USD
Montag öffnet bei 3.950 USD, Stop-Market	3.950 USD	500 USD
Montag öffnet bei 3.950 USD, Stop-Limit mit Limit 3.975 USD	nicht ausgeführt	500 USD auf dem Papier, Position bleibt offen
Montag öffnet bei 3.950 USD, garantierter Stop	3.980 USD	200 USD plus Prämie

Geplant waren 200 USD Risiko. Im ungünstigen Fall mit Kurslücke kostet dieselbe Position das Zweieinhalbfache. Das Stop-Limit wirkt auf den ersten Blick schlauer, weil es nicht unter 3.975 USD verkauft. In der Lücke verkauft es aber gar nicht, und der Verlust läuft weiter, bis du selbst eingreifst.

Kurslücken: Warum der Stop am Montag nicht greift

Eine Kurslücke entsteht, wenn zwischen zwei gehandelten Kursen kein Handel möglich war. Beim Gold passiert das vor allem zu zwei Zeitpunkten.

Zum Wochenstart. XAUUSD ruht laut TMGM von Freitagabend bis Sonntagabend New Yorker Zeit, samstags wird gar nicht gehandelt. Was in dieser Zeit passiert, etwa eine politische Nachricht, fließt erst in den ersten Kurs nach der Pause ein. Liegt der unter deinem Stop, wird zu diesem Kurs ausgeführt. Die genauen Zeiten in deutscher Zeit stehen im Artikel Gold Handelszeiten.

Nach Wirtschaftsdaten. Die BaFin beschreibt in der Allgemeinverfügung, dass Kurse etwa bei der Verkündung von Wirtschaftsdaten von einem Niveau auf ein anderes springen. Eine Position lässt sich dann nicht immer zwischen zwei Preisniveaus schließen. Beim US-Verbraucherpreisindex etwa sieht TMGM regelmäßig scharfe kurzfristige Bewegungen im Goldkurs.

Slippage: Warum der Stop schlechter ausgeführt wird

Slippage ist die Differenz zwischen deinem Stop und dem tatsächlichen Ausführungspreis. Sie entsteht auch ohne Wochenende, sobald der Markt schnell läuft: Der Stop löst aus, der Auftrag geht an den Markt, und bis er ausgeführt ist, hat sich der Kurs weiterbewegt.

Ein zweiter Grund wird oft übersehen: der Spread. Laut MetaTrader-5-Handbuch wird der Stop einer Kaufposition am Bid-Kurs geprüft, der Stop einer Verkaufsposition am Ask-Kurs. Zeigt dein Chart den Bid-Kurs und du bist short, kann dein Stop auslösen, obwohl die Kerze ihn nie berührt hat. Es reicht, dass der Spread kurz breiter wird. Laut TMGM ist der Spread bei XAUUSD in der asiatischen Handelszeit am breitesten und in der Überschneidung von London und New York am engsten.

Stop-Hunting: Was Mythos ist und was Fakt

Viele Trader kennen das Gefühl: Der Kurs läuft genau bis zum Stop, löst ihn aus und dreht dann. Daraus entsteht die Vermutung, der Broker jage gezielt die Stops seiner Kunden.

Fakt ist: Es gibt einen strukturellen Interessenkonflikt. Laut BaFin ist ein CFD-Anbieter ganz oder teilweise die wirtschaftliche Gegenpartei seines Kunden, und die Preisbildung auf den Plattformen ist für Kleinanleger nicht nachvollziehbar. Wer gegen dich steht und die Preise stellt, hat zumindest einen Anreiz, der dir nicht nützt.

Oft steckt aber anderes dahinter:

• Der breitere Spread in ruhigen Stunden oder rund um Nachrichten löst Stops aus, die im Chart nicht erreicht aussehen.
• Stops liegen gehäuft an naheliegenden Marken, an runden Kursen oder knapp unter dem letzten Tief. Erreicht der Kurs so eine Marke, werden viele Aufträge auf einmal ausgelöst, und die Bewegung verstärkt sich kurz.
• Ein zu enger Stop liegt im normalen Schwankungsbereich des Goldpreises. Er wird ausgelöst, weil der Markt sich bewegt, nicht weil jemand es darauf anlegt.

Was du tun kannst: den Ausführungspreis mit einer zweiten Kursquelle vergleichen, bei auffälligen Abweichungen schriftlich beim Broker nachfragen und nur bei einem Anbieter handeln, dessen Zulassung du geprüft hast. Wie das geht, steht im Artikel Eigenes Brokerkonto statt Einzahlung beim Anbieter.

Negativsaldoschutz: Die Grenze unter dem Stop-Loss

Was passiert, wenn eine Kurslücke größer ist als dein ganzes Konto? Für Privatkunden hat die BaFin in ihrer Allgemeinverfügung einen Negativsaldoschutz vorgeschrieben: Die Haftung ist auf das Geld im CFD-Konto begrenzt, eine Nachschusspflicht gibt es nicht. Zusätzlich schließt der Broker Positionen, wenn die Deckung unter eine Mindestgrenze fällt.

Das ist ein Schutz nach unten, aber ein grober. Er verhindert Schulden beim Broker. Er verhindert nicht, dass das eingezahlte Geld vollständig weg ist. Der Stop-Loss soll viel früher greifen, der Negativsaldoschutz ist die letzte Linie, wenn alles andere versagt hat.

Für wen ein Stop-Loss als Schutz nicht reicht

• Wenn die Position zu groß ist. Das Risiko einer Position ist Abstand zum Stop mal Positionsgröße. Ein Stop in vernünftigem Abstand hilft wenig, wenn die Größe nicht zum Konto passt.
• Wenn du eine Kurslücke nicht verkraften kannst. Im Rechenbeispiel wurde aus 200 USD geplantem Risiko ein Verlust von 500 USD. Wer das nicht tragen kann, hält keine Hebelposition über das Wochenende oder über wichtige Termine.
• Wenn du im Stop-Limit einen besseren Stop siehst. Es schützt vor schlechten Preisen, indem es im Ernstfall gar nicht verkauft.
• Wenn du langfristig anlegst. Wer Gold als Wertanlage hält oder in breit gestreute Fonds spart, verfolgt keine einzelnen Kursbewegungen. Ein Stop verkauft dort womöglich genau im Tief.
• Wenn du den Stop nach Gefühl verschiebst. Ein Stop, den du beim Näherkommen des Kurses weiter weg setzt, begrenzt nichts.

Wie GOLD MaXx Stop-Loss einsetzt

GOLD MaXx setzt für jede Position einen Stop-Loss. Positionen werden in definierten Schritten eröffnet, die Zahl gleichzeitig offener Positionen ist begrenzt, und es gibt eine maximale Verlustgrenze. Die Grenzen der Stop-Loss-Technik gelten trotzdem: Kurslücken und Slippage können dazu führen, dass ein Verlust größer ausfällt als geplant, und Verluste gehören zum Handel dazu. Wie sich das in der Praxis zeigt, mit Gewinn- und Verlustphasen, siehst du in den Berichten auf der Seite Ergebnisse. Was im schlechten Fall passieren kann, beschreibt die Seite Risiken.

Rechne für deine nächste Position aus, was sie kostet, wenn der Kurs am Montag doppelt so weit hinter deinem Stop öffnet, und entscheide erst dann über die Größe.